Stock price behaviour after extreme daily increases: Evidence of short-term reversal across market regimes

Thumbnail Image

Files

bachelor_Valkonen_Paavo_2025.pdf (496.7 KB)

URL

Journal Title

Journal ISSN

Volume Title

School of Business | Bachelor's thesis
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.

Authors

Date

2025

Department

rahoitus

Major/Subject

Mcode

Degree programme

raho

Language

en

Pages

32

Series

Abstract

This paper studies how U.S. stock prices behave after extreme price increases in 2010-2024 using the event-study framework. An extreme event is defined when the daily return exceeds +20%, with additional thresholds at 40%, 60%, and 80%. Expected returns are estimated with the Fama-French three-factor model and abnormal returns are measured using cumulative abnormal returns (CARs) over 1-, 5- and 21-day windows. We find that the prices systematically and significantly decrease (reverse) in the short run (a day to a month) after the event, and the magnitude of the reversal depends on the magnitude of the event. We also find some evidence that the returns differ among regimes depending on liquidity and investor sentiment. Overall, the findings are consistent with the view that extreme positive price movements reflect temporary overreaction that subsequently corrects, especially in high liquidity and risk-taking environments. Understanding the price behaviour of stocks in extreme situations may be very useful for investors and companies dealing in today’s modern fast-paced environment.

Tämä tutkimus perehtyy, kuinka yhdysvaltalaisten osakkeiden hinnat käyttäytyvät äärimmäisten positiivisten hintaliikkeiden jälkeen 2010–2024 käyttäen tapahtumatutkimus menetelmää. Tapahtuma tarkoittaa päivää, jolloin osakkeen päivänsisäinen hintaliike ylittää +20 %. Tapahtumat on kategorisoitu yli 20 %, 40 %, 60 % ja 80 % kynnyksiin. Odotettu tuotto on estimoitu käyttäen Fama-French kolmifaktorimallia ja epänormaalit tuotot on laskettu käyttäen kumulatiivisia epänormaaleja tuottoja (CAR) 1, 5 ja 21 kaupankäyntipäivän ikkunoilla. Tulokset näyttävät, että osakkeiden hinnat laskevat systemaattisesti sekä merkittävästi lyhyellä aikahorisontilla tapahtuman jälkeen, ja korjauksen suuruus riippuu tapahtuman suuruudesta. Tulokset myös vahvistavat osittain, että tapahtumat käyttäytyvät eri tavalla riippuen markkinoiden likviditeetistä ja sijoittajien markkinatunnelmasta. Tulokset ovat johdonmukaisia näkemyksen kanssa, että äärimmäiset positiiviset hintaliikkeet osakkeissa reflektoivat ylireaktioita, jotka johtavat korjausliikkeeseen, etenkin korkean likviditeetin ja riskinottohalukkuuden ympäristöissä. Osakkeiden hintaliikkeiden ymmärtäminen äärimmäisissä olosuhteissa, voi olla hyödyllistä sijoittajille sekä yrityksille, jotka toimivat nykyajan nopeatempoisessa ympäristössä.

Description

Thesis advisor

Huber, Cristoph

Keywords

market efficiency, extreme price movements, overreaction, underreaction, momentum, price reversal

Other note

Citation

Permanent link to this item

https://urn.fi/URN:NBN:fi:aalto-202602012236

Collections

[kand] Kauppakorkeakoulu / BIZ (Open Access)