Study on the responsiveness of U.S. stock market (S&P 500) to monetary expansion (M2) and real economic growth (Real GDP) across different monetary/fiscal policy eras

Thumbnail Image

Files

bachelor_Nygård_Vilpert_2025.pdf (1.61 MB)

URL

Journal Title

Journal ISSN

Volume Title

School of Business | Bachelor's thesis
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.

Authors

Date

2025

Department

Major/Subject

Rahoitus
Finance

Mcode

Degree programme

Kauppatieteiden kandidaattiohjelma
Bachelor’s Programme in Business

Language

en

Pages

29+13

Series

Abstract

This thesis examines how U.S. stock market returns (S&P 500) relate to monetary expansion (M2) and real economic growth (real GDP growth) over 1960-2025 and assesses which variable provides greater explanatory content for stock return dynamics. Using reduced-form vector autoregression (VAR) framework, the results indicate that neither M2 nor real GDP meaningfully predicts stock returns at quarterly horizons. At annual horizons, predictability becomes detectable, and real GDP exhibits stronger incremental explanatory content than M2 when both variables are included jointly, with the sign of the estimated relationship being negative. Multiple-break testing using the Bai-Perron procedure finds no statistically significant structural breaks in the conditional-mean relationships, although subsample evidence suggests that any predictability weakens in the later part of the sample.

Tämä tutkielma tarkastelee Yhdysvaltojen osakemarkkinoiden tuottoja (S&P 500) suhteessa rahamäärän (M2) sekä reaalitalouden kasvuun (reaalinen BKT) 1960–2025 kattavalla tarkkailujaksolla, arvioiden kumpi tekijä selittää vahvemmin osakemarkkinoiden dynamiikkaa. Käyttäen redusoitua vektoriautoregressiivistä mallia tulokset eivät lyhyellä, kvartaalisella aikavälillä osoita kummankaan muuttujan tilastollisesti merkittävällä tavalla selittävän osakemarkkinoiden tuottoja. Pidemmällä, vuosittaisella aikavälillä reaalinen BKT osoittaa suurempaa selittävää voimaa M2:een nähden, kun molemmat muuttujat sisällytetään samaan malliin. Arvioidun vaikutuksen suunta on negatiivinen. Bai–Perron-menettelyyn perustuva useiden murtokohtien analysointi ei tuota tilastollisesti merkittäviä murtokohtia mallissa, vaikka osajoukkoanalyyseistä saadaan viitteitä havaitun vuorovaikutuksen heikkenemisestä otoksen loppupuoliskolla.

Description

Thesis advisor

Huber, Christoph

Keywords

stock return predictability, macrofinance, market dynamics, S&P 500, M2, real GDP, vector autoregression, VAR

Other note

Citation

Permanent link to this item

https://urn.fi/URN:NBN:fi:aalto-202602152527

Collections

[kand] Kauppakorkeakoulu / BIZ (Open Access)