Family Ownership and Firm Performance: Evidence from Publicly Listed Companies in the Nordic Countries
Loading...
URL
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
School of Business |
Bachelor's thesis
Unless otherwise stated, all rights belong to the author. You may download, display and print this publication for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Authors
Date
2025
Department
Major/Subject
Mcode
Degree programme
Rahoitus
Language
en
Pages
20 + 6
Series
Abstract
This study examines how family ownership affects the performance of publicly listed companies in the Nordic countries, including Finland, Sweden, Norway and Denmark. Family-owned companies have been a major focus of ongoing debates in the financial literature as they have both unique strengths, such as long-term engagement and closer control, and potential weaknesses, such as nepotism and conflicts of interest. The Nordic countries provide an interesting context for this study, as the research question has not yet been widely explored in the region. Additionally, the variety of corporate governance models, strong anti-corruption practices, and the high number of family-owned firms make this location particularly suitable for the research. The objectives of this study are to evaluate whether family ownership results in better financial performance compared to nonfamily firms and to contribute to the ongoing debate on this topic. For this analysis, I studied a range of publicly listed companies from different industries and of different sizes in the Nordic countries. The study analyzes firm performance (ROA, ROE, and Tobin’s Q) by applying a two-way fixed effects model, which controls for unobserved heterogeneity across years and industries. In addition, I controlled for risk, size, and age of the firms to obtain the most robust and reliable results on the effect of family ownership. The results confirm that family-owned firms outperform non-family-owned firms on operational metrics, but there is no evidence of superior performance in terms of valuation. This suggests that characteristics of family ownership, such as the stronger alignment of shareholder and management interests, may contribute to improved operational performance, even though markets may not assign a higher valuation to these firms. In brief, this study adds to the ongoing discussion about the influence of family ownership on firm performance, offering important insights for Nordic investors, policymakers and business leaders.Tässä tutkimuksessa tarkastellaan, miten perheomisteisuus vaikuttaa julkisesti listattujen yritysten suorituskykyyn Pohjoismaissa, mukaan lukien Suomi, Ruotsi, Norja ja Tanska. Perheomisteiset yritykset ovat olleet keskeinen aihe rahoituskirjallisuudessa, sillä niillä on sekä ainutlaatuisia vahvuuksia, kuten pitkäjänteinen sitoutuminen ja tiiviimpi hallinta, että mahdollisia heikkouksia, kuten nepotismi ja eturistiriidat. Pohjoismaat tarjoavat kiinnostavan kontekstin tälle tutkimuskysymykselle, sillä aihetta ei ole vielä laajalti tutkittu tällä alueella. Lisäksi yritysten hallintomallien monimuotoisuus, vahvat korruptionvastaiset käytännöt ja perheomisteisten yritysten suuri määrä tekevät alueesta erityisen sopivan tutkimukselle. Tutkimuksen tavoitteena on selvittää, tuottaako perheomisteisuus parempaa taloudellista suorituskykyä verrattuna muihin yrityksiin, sekä edistää aiheesta käytävää keskustelua. Tutkimusta varten analysoitiin julkisesti listattuja yrityksiä eri toimialoilta ja kokoluokilta Pohjoismaissa. Yritysten suorituskykyä (ROA, ROE ja Tobin's Q) tarkasteltiin käyttämällä kaksisuuntaista kiinteiden vaikutusten mallia, joka kontrolloi vuosien ja toimialojen välistä havaittua ja havaitsematonta vaihtelua. Lisäksi analyysissä huomioitiin yritysten riskitaso, koko ja ikä, jotta tulokset perheomistuksen vaikutuksista olisivat mahdollisimman luotettavia. Tulokset osoittavat, että perheomisteiset yritykset suoriutuvat operatiivisilla mittareilla paremmin kuin muut yritykset, mutta markkina-arvon osalta ei havaittu parempaa suorituskykyä. Tämä viittaa siihen, että perheomistuksen erityispiirteet, kuten osakkeenomistajien ja johdon intressien vahvempi yhteneväisyys, voivat parantaa operatiivista suorituskykyä, vaikka markkinat eivät arvostaisi näitä yrityksiä korkeammalle. Yhteenvetona voidaan todeta, että tämä tutkimus tarjoaa uutta tietoa perheomistuksen vaikutuksesta yritysten suorituskykyyn ja tarjoaa tärkeitä näkemyksiä pohjoismaisille sijoittajille, päättäjille ja yritysjohtajille.Description
Thesis advisor
Kokkonen, JoniKeywords
perheomisteisuus, pohjoismaat, yritysten suorituskyky, kiinteät efektit